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比特币“混动”山寨币收益最佳?核心开发者 JImmy Song:多元化投资意义不大

    在传统股市里,你可以选择很多公司股票进行投资,加密货币市场里也有很多 “目标”供你选择,比如比特币、以太坊、瑞波币、莱特币、比特币现金、波场、Cardano……那么,投资者该如何判断究竟哪些加密货币更值得投资呢?实际上,此前已经有人发现“把鸡蛋放在不同篮子里”这种投资策略并不适合加密货币市场,而且对货币的网络效应也有很多争论。最近,比特币核心开发人员Jimmy Song提出了一个观点,他认为将山寨币和比特币“凑在一起”投资可能不会收到预期效果,而且这种所谓多元化的投资策略其实意义并不大。下面,就让金色财经带大家一起来看看Jimmy Song的观点吧。

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  为什么要多元化投资?

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       多元化投资的目的其实很简单,就是优化风险/回报率——在传统证券市场里,如果你用手上的一笔钱购买了10个股票,风险可能会比只购买1个股票要小很多,因为这样会减少受到市场波动性和下行的影响,将风险/回报率降到最低。美国经济学家马考维茨(Markowitz)1952年首次提出投资组合理论(Portfolio Theory),这一理论的目标非常明确:降低永久性亏损的风险并降低波动性。

  如果有人在自己的投资组合里选择股票的时候,理论上总是会默认这些股票已经满足了监管的最低要求。比如,这些股票可能完全符合美国证券交易委员会的一些透明度方面的要求,市场上可以查询到这些股票的历史信息,如果他们做假账将会受到严厉的处罚,等等。不仅如此,这些股票在进行营销宣传的时候信息披露必须要符合现实,尤其项目前景和财务状况等信息。

  由于传统证券市场监管已经比较成熟了,因为我们有理由相信大多数公司在营销推广的时候至少会披露接近事实的信息,而且也会详细说明与股票相关的风险和回报。也就是说,证券市场里涉及风险的误差范围并不是太大,上市公司通常也不会说假话,因此如果能够合理性分析风险回报,那么在股票市场里尝试“把鸡蛋放在不同篮子里”的多元化投资是有意义的。

  
加密货币的故事与现实

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       加密货币的现实存在于代码之中,但遗憾的是,代码通常非常密集、难以阅读、而且大多数人都无法理解。由于加密货币是以数字形式存在的,所以加密货币的现实就是那些锁定保护加密货币的代码和网络。虽然有人可以分析、并尝试理解代码,但这种人屈指可数,即便是经验丰富的开发人员,想要在短短几个月时间里彻底研究、理解加密货币的基础代码也是不太可能做到的。

  另一方面,你会发现每个加密货币通常都会有大量营销材料,其中会阐述加密货币底层技术可以做什么,并推测加密货币创造者设想的用例。这里我们最常见到的就是白皮书,加密货币项目方会在白皮书中描述、披露实际系统的一些细节信息,但也不会像代码那样给出严格定义。相比而言,白皮书是一种更容易理解的文档,通常会在代码编写之前发布出来。

  在加密货币行业里,由于评估底层现实(即代码)非常困难且成本较高,所以人们不得不更多地关注那些“营销故事”。当然,的确也会有人评估代码,但对于大多数人来说,他们还是会选择依赖“营销故事”,因为这种方式成本更低,理解起来也更容易。

  断开“营销故事”和现实之间的联系

  对于加密货币行业来说,存在这样一个问题:“营销故事”和“潜在现实”之间的差异究竟有多大?正如之前所述,在传统证券市场里,如果上市公司的营销推广信息和现实差距很大,那么就会受到严厉的处罚。而加密货币行业并没有类似的强制监管机制,这意味着很多加密货币有可能会“钻空子”,他们会营造一个完美的营销故事,但最后却无法在现实中交付与之匹配的产品。

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       营销故事被修饰的越好,加密货币的价格就会被推的更高,因为大多数人并没有专业的评估能力,他们只会选择这种便捷的方式来判断这个加密货币是否值得投资。更重要的是,加密货币项目在现实中并不需要立刻把产品做出来,这给很多加密货币开发者提供了借口,导致项目被一拖再拖,最终搁浅。相比于开发一个实实在在的产品,勾画一个愿景更加简单,给人希望总是会吸引一大批拥趸,而且这些人往往坚信“我们以后会得到它的”。换句话说,营销过程中夸大其词并不会花费太多成本,反而会吸引更多代币买家,这与传统证券市场完全相反,证券市场如果出现类似的情况肯定会受到监管机构的严厉惩罚。

  加密货币开发团队无法如期完成任务,是另一个问题。对于加密货币项目方来说,他们可以在没有太多成本的情况下轻松做出产品交付的承诺,而且不需要对自己的承诺负责,毕竟他们都太有钱了。不仅如此,加密货币项目方提供的服务也无需满足任何技术标准,因为评估他们提供的代码的成本很高,大多数人并不想让自己陷入到繁琐的技术难题之中,因此也会“坚持相信”那些营销故事。代码实施阶段就更混乱了,未经审计的安全措施、不成文的测试工作等等,大家都自以为很聪明。

  我们还发现,加密货币项目的激励措施也是他们过度承诺和无法如期交付的另一个重要原因。激励措施的本质,其实是对营销故事的一种具体量化,这种方式再次推高了人们的期望值。大多人看到一些投资回报具体数字之后,会觉得这个项目将有一个非常乐观的未来。结果呢?这些问题导致了非常高的风险/回报率,人们的投资也陷入风险之中,甚至可能血本无归。

  所以在这种环境下,难怪会有那么多骗局出现了。

  那么,投资加密货币会让你遇到什么样的后果?

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       现在,你会发现加密货币行业里有很多人其实仅仅是因为看到“营销故事”和过度承诺且无法如期完成激励措施,而不是认真分析底层技术就选择投资了。所以,这个行业本身就存在巨大的混乱。更可怕的是,不少加密货币项目只有一个“营销故事”,其他没有一样东西经得住审查,甚至连创始人和团队成员都是虚构的。

  只有极少数人真正理解加密货币背后的技术,普通人只能选择相信白皮书中内容所反映出的显示。而且,由于监管缺失,你很难要求加密货币项目方确保“营销故事”和现实保持一致,而真正明白项目本身的只有创造该项目的几个人。作为一种隐私加密货币,Zcash可能算是拥有一个比较有趣、且难以置信的加密货币技术,但在很长一段时间内依然出现了不少“假冒代币”,其他加密货币的漏洞可能更多。

  这意味着,加密货币行业里的大多数代币都具有非常高的风险,而且绝大多数项目根本没有想过要实现自己“营销故事”所承诺的那些目标。此外,这些人有的甚至没有项目开发经验,基本上都是没有经过太多市场调研就“赶鸭子上架”了。如果这种情况发生在传统证券行业,早就会被送进“粉单市场”里了,其产品价格也会因为风险问题被压得非常低。

  那么,比特币是不是更靠谱一些?

  你可能会问这样的问题,相比于其他“不靠谱”的加密货币,比特币会不会稍微好些?如果想让我公平点回答这个问题的话,答案是肯定的,比特币更“靠谱”一些。

  在过去的很多年时间里,比特币在技术上已经被很多人所吸引,另外,当时的市场环境和现在也有很大的不同,你会发现如今几乎每一种加密货币都有人投资,而当比特币刚刚诞生的时候,几乎没有人运行节点或挖掘比特币,更不用说进行交易,或是给出任何过度承诺和修饰的营销故事了。

  事实上,比特币是先完成了代码,再编写的白皮书!

  此外,鉴于比特币是第一个加密货币,代码库也获得了更为严格的审查,因为很多山寨币都是基于比特币代码开发的。值得一提的是,目前已经有超过500个程序员为比特币做出贡献,使其成为了世界上最大的开源加密货币项目。

  从比特币分叉出去的山寨币靠谱吗?

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       我知道,除了比特币之外,你肯定还想知道从比特币分叉出去的山寨币是否一样靠谱。实际上,像莱特币、比特币现金、Bitcoin SV这些山寨币对比特币代码库的调整都非常小。

  在此,我们首先要问两个问题:第一,这些山寨币对比特币做了哪些变化?第二,这些山寨币是如何维护代码库的?

  第一个问题是最容易回答的,通常来说,山寨币是中心化的,而比特币是去中心化的。由于技术差异本身很小,因此风险和波动性并不会出现大幅减少,因此选择投资这类山寨币并不算是“将鸡蛋放在不同篮子里”,所以这种多元化投资其实无法收到预期的效果。

  第二个问题相对更重要一些,如果这些山寨币没有像比特币那样维护代码库,那么是否意味着它们会面临更大的风险,比如某个山寨币的开发团队规模非常小,开发人员的活动也不频繁,提交代码更新的质量也不高。此时,你可能需要评估这个山寨币自分叉以来对代码的更新情况来确定他们的技术实现是否做得足够好。当然,这种方式成本很高,而且非常耗时,因此大多数人也不会这么去做。

  对于那些认为比特币分叉山寨币不靠谱的人来说,他们的理由是这些山寨币基本上质量并不高,而且本身并没有降低任何风险。换句话说,这些山寨币不过是表现更糟糕的比特币而已,就算你在自己的投资组合里添加了这些山寨币,也不会让你的风险和波动性有所降低。

  那么,加密货币多元化投资还有意义吗?

  我们知道,比特币在很多方面与山寨币不同。首先,比特币是去中心化的,而山寨币不是;其次,比特币在创建之初就没有任何不正当的激励措施,而山寨币并非如此;第三,比特币是市值最大的加密货币。

  因此,如果你决定投资加密货币,那么至少要先买比特币。但问题又来了,如果想投资其他加密货币,该在投资组合里添加哪些其他加密货币呢?

  这里只有一个答案:自己去做研究吧。

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       加密货币行业充斥着各种不靠谱的营销故事,里面给投资者提供了许多夸张、甚至是不可能的承诺。如果你想投资其他加密货币,那么就必须要对这些项目作出更为严格的审查工作。这里说的研究,意味着要去评估代码,而且代码审查要求要比比特币更高,而不是更低。

  如果你不知道该如何阅读代码,或者项目代码并不是开源的,那么很惨——你将无法验证这个代码最终会实现一个什么样的加密货币

  如果你有阅读代码的能力,但却不想在评估代码上花太多时间,不妨可以到推特或YouTube上看看其他人的意见。其实不管以什么方式,你都需要进行大量研究才能判断某个加密货币是否值得投资,鉴于大多数加密货币的市值和流动性都很小,你花费大量时间和精力研究其实是非常不值得的,所以这也是不去投资这些山寨币的原因之一。

  
总结

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       在加密货币行业里,多元化投资真的是毫无意义的。一方面,除了比特币之外的其他加密货币存在大量“不靠谱”的虚假信息,另一方面评估审查山寨币的成本也非常高。在不查看山寨币代码的前提下进行投资,就像是在没有进行任何研究的情况下在传统股票的“粉单市场”里进行投资,这么做只会带来更多风险和波动性,而不是如你所愿减少风险。

  此外,投入大量精力评估山寨币代码是非常不划算的,而且可能评估到最后,你会发现自己完全是在浪费时间。类似的情况也发生在传统证券市场里,“粉单市场”里的交易量要比纳斯达克和纽交所的交易量小很多。

  在加密货币行业里,唯一值得投资的就是比特币,因为它经过了长达十年的持续维护,而投资未经研究的山寨币是毫无意义的。


   来源:金色财经

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